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港股近期IPO大热 线下玩具零售商凯知乐国际却大跌?

来源:本站作者: 时间:2018-09-29 05:28:16点击:

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  腾讯控股(旗下的阅文集团(0772.HK)招股,受到中港投资者热捧,一跃成为港股史上第二大“冻资王”。

  超过5,200亿港元资金被冻结,甚至让银行隔夜同业拆息一度由不足0.3急升愈2.6,出现了2008年金融海啸后,未曾一见的盛况。

  但有别于2008年,资金并无雨露均沾,股民的万千宠爱只集中在少数如:众安在线.HK)、阅文集团、雷蛇(1337.HK)等新经济独角兽身上,对传统行业的新股可谓是不屑一顾。加上刚过去的“双11”盛况,不禁令人再次质疑究竟传统行业未来将何去何从?

  (2122.HK,以下简称“凯知乐”)就选在于这个时候上市,下场固然是惨烈的。凯知乐上市定价为1.55港元,投资者大概受近日的新股火爆气氛所感染。首日开市即冲上1.82港元的全日最高位,但之后股价自高位大跌30%,以现价(1.32港元)算,上市认购的投资者已亏15%。

  首先,凭“凯知乐”三个字,难以联想到它是经营玩具生意的。其次,除了Lego(乐高,来自丹麦的世界著名玩具制造商)授权专卖店和Chicco(智高,来自意大利的国际知名婴童品牌)专卖店以外,公司的零售实体店均以英文‘Kidsland’及‘Babyland’为招牌,即使熟客也未必认识这是凯知乐。上市公司取名字,不得不谨慎。

  2017年初至今,宝胜的平均估值约为11.4倍2017年市盈率。然而,在2016年底,爆出公司首席财务官及首席执行官涉嫌财务造假的丑闻前(可参阅公众号文章《宝胜国际自爆销售造假》),股价相应的估值平均在15倍市盈率以上,这个大概是当时市场对这种盈利模式的公司合理估值。(宝胜也是另一个有趣的案例,值得另外与大家探讨)

  另一个值得参考的案例是好孩子国际(在今年年中,宣布收购同系公司“好孩子中国”。(可参阅公众号文章《好孩子国际未来要整体上市 ?》)

  的研报预测,公司17至19年的收入增长约为15%,纯利分别为1.16亿(未扣除一次上市费用)、1.35亿和1.54亿港元。公司11月上市,今年盈利基本上能确定了,至于明后两年行业一定是增长不错的,但是公司的盈利内增及新协议如何走却有点看不透,我先保守当明年持平或轻微增长吧。

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